Вчера в США был опубликованы июльский индекс потребительских цен, а также еженедельные данные по рынку труда. Оба показателя оставили довольно мрачное впечатление. Headline CPI составил 5.6% в годовом выражении, достигнув 17-летнего максимума. Число обращений за пособиями по безработице снова оказалось выше прогнозов аналитиков, одновременно реальные доходы населения сократились больше, чем ожидалось.

Вместе с тем, инвесторы, похоже, расценили, что благодаря снизившимся ценам на нефть и крепнущему доллару рост потребительских цен должен в дальнейшем замедлиться, а на первый план выйдет проблема замедления экономического роста США. Вероятно, поэтому котировки UST по итогам дня выросли - вдоль всей кривой доходности снизились примерно на 4-5бп (10-летние ноты закрылись на отметке 3.89%). В информационном плане пятница будет не менее интересной - сегодня будут опубликованы данные по промышленности, а также индекс потребительского доверия.

Emerging Markets

В долговом сегменте развивающихся рынков активность была довольно низкой, спрэд EMBI+ расширился до 296бп (+4бп). В фаворитах у инвесторов по-прежнему находятся облигации Аргентины, показывающие с начала недели рост на 1-2пп в день - рынок продолжает отыгрывать новость о досрочном погашении.

Вчера им не помешало даже сообщение агентства Moody’s о снижение прогноза по суверенному рейтингу (B3) с "Позитивного" на "Стабильный". "Хуже рынка" выглядят выпуски Украины, но сделок в них немного. Зато мы видели активность в CDS Украины и Казахстана - их спрэды за день расширились примерно на 10-12бп.

В российском сегменте преобладают пессимистичные настроения. Бенчмарк RUSSIA30 (YTM 5.67%) снизился по цене ниже 112пп, спрэд к UST10 расширился до 178бп (+9бп). Вероятно, пока в мире не утихнет "агрессивная" риторика по отношению к России в связи с событиями в Южной Осетии еврооблигации будут вести себя достаточно волатильно. В корпоративном сегменте позавчерашняя волна покупок утихла - в четверг наиболее ликвидные выпуски снизились в цене, спрэды "bid-ask" расширились.

Приятным исключением стал разве что выпуск RASPAD12 (YTM 9.37%), который продолжает восстанавливаться после недавних продаж.

Рынок рублевых облигаций и денежный рынок

Вторичный рынок: медленная стабилизация

Рублевые облигации постепенно возвращают утраченные в начале недели позиции, правда, за исключением сектора госбумаг. В то время, как в корпоративном сегменте, несмотря на достаточно разнонаправленный характер ценовых движений, многие выпуски вчера подросли еще примерно на 10- 15бп, котировки ОФЗ продолжают уверенно снижаться. Показательно, что доходность 46020 уже превысила отметку 8%. В этом плане любопытно будет посмотреть, как пройдет аукцион в этом выпуске, запланированный на следующую неделю. На наш взгляд, не исключено, что впервые за долгое время мы можем увидеть спрос со стороны "рыночных" инвесторов, так как доходность 46020 выросла уже довольно значительно.

Ситуация с рублевой ликвидностью также постепенно улучшается - в рамках операций прямого репо банки заняли у ЦБ вчера "лишь" около 80 млрд. рублей. Регулятор продолжает понемногу покупать валюту - около 350 млн. долл. ежедневно. В итоге ставки overnight тяготеют к снижению - вчера большую часть дня они простояли уже около 6%. Вместе с тем, до полной стабилизации еще далеко - валютный рынок остается достаточно волатильным. Так, вчера стоимость бивалютной корзины снова выросла (29.65, +12 копеек). Кроме того, сегодня начинается период налоговых выплат (1/2 суммы акцизов и авансовая уплата ЕСН).

Аналитики МДМ Банка.